Harga emas dunia (XAU/USD) memasuki pekan perdagangan 16–20 November 2026 dengan tekanan bearish yang semakin kuat. Logam mulia menutup perdagangan Jumat (13/11/2026) di level US$3.880 per troy ounce, hanya terpaut US$80 dari level psikologis US$3.800.
Tekanan terhadap emas datang dari meningkatnya ekspektasi pengetatan kebijakan moneter Federal Reserve (The Fed), inflasi Amerika Serikat (AS) yang belum terkendali, serta kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS.
Kombinasi ketiga faktor tersebut membuat prospek pemulihan emas semakin berat. Pasar kini memperhitungkan kemungkinan The Fed mempertahankan kebijakan suku bunga tinggi, bahkan membuka peluang kenaikan suku bunga pada Desember.
Berdasarkan laporan Reuters pada 13 November, probabilitas kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin diperkirakan mencapai 91,4%. Ekspektasi tersebut memperlihatkan kuatnya keyakinan pelaku pasar terhadap kemungkinan berlanjutnya kebijakan moneter ketat di AS.
Tekanan inflasi juga belum memberikan ruang bagi The Fed untuk mengubah arah kebijakan secara agresif.
Data Producer Price Index (PPI) tahunan AS tercatat mencapai 6,5%, sedangkan kenaikan bulanan berada di angka 0,3%. Kondisi tersebut menunjukkan tekanan harga di tingkat produsen masih menjadi perhatian pasar.
Bagi emas, situasi ini merupakan kombinasi yang kurang menguntungkan. Ekspektasi suku bunga tinggi cenderung memperkuat dolar AS sekaligus meningkatkan daya tarik instrumen investasi berbunga.
Sebaliknya, emas yang tidak memberikan imbal hasil bunga berpotensi kehilangan sebagian daya tariknya ketika investor memiliki alternatif dengan tingkat pengembalian lebih kompetitif.
Kenaikan Yield Treasury Perbesar Tekanan
Selain ekspektasi suku bunga, kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS menjadi faktor lain yang membebani pergerakan emas.
Yield Treasury 10 tahun dilaporkan meningkat dari sekitar 4,86% pada 6 November menjadi 5,10% pada 12 November 2026.
Pada periode yang sama, real yield Treasury 10 tahun naik dari 2,63% menjadi 2,86%.
Kenaikan real yield menjadi perhatian khusus karena mencerminkan meningkatnya imbal hasil riil instrumen obligasi pemerintah AS. Kondisi tersebut dapat mengurangi daya tarik emas sebagai aset yang tidak memberikan pendapatan bunga.
Selama yield Treasury bertahan di level tinggi, ruang penguatan XAU/USD diperkirakan masih terbatas. Bahkan, setiap kenaikan harga berpotensi dimanfaatkan pelaku pasar untuk melakukan aksi jual.
